经济政策不确定性对银行风险承担渠道的阻梗效应研究

摘要/Abstract

摘要：

本文研究了经济政策不确定性如何影响货币政策的银行风险承担传导渠道,结果发现:经济政策不确定性会削弱货币政策对银行风险承担的影响,从而阻梗这一渠道的传导;这种阻梗效应在经济上行期比经济下行期更强,在货币政策扩张期比货币政策紧缩期更强;通过“渠道识别”得到“纯银行风险承担渠道”,经济政策不确定性对“纯银行风险承担渠道”的阻梗效应依然存在。研究结果说明,降低经济政策不确定性有助于疏通货币政策传导机制。

关键词: 经济政策不确定性, 银行风险承担渠道, 周期非对称性, 渠道识别

Abstract:

This paper makes a theoretical analysis of and an empirical research on how the economic policy uncertainty affects the bank risk-taking channel of the monetary policy. The empirical results confirm the existence of the bank risk-taking channel, but the impact of the monetary policy on this channel is weakened by the economic policy uncertainty, thus blocking the monetary policy transmission. Moreover, the weakening effect of the policy uncertainty is stronger in the economic upward period than in the economic downward period, and stronger in the monetary policy expansion period than in the monetary policy tightening period. This research proves the existence of the blocking effect of the economic policy uncertainty on the “pure bank risk-taking channel” of the monetary policy. These findings indicate that reducing the economic policy uncertainty is conducive to perfecting the transmission mechanism of the monetary policy.

Key words: Economic Policy Uncertainty, Bank Risk-taking Channel, Cyclical Asymmetry, Channel Identification

中图分类号:

F830
F832

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图/表 8

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变量	符号	说明
不良贷款率	NPL	不良贷款占总贷款比例
上海银行间同业拆借利率	SHIBOR	7天期上海银行间同业拆借利率均值
M2增长率	M2	M2年同比增长
经济政策不确定性	EPU	Baker等构建的经济政策不确定性指数
银行规模	SIZE	总资产的对数值
资本充足率	CAR	核心资本充足率
资产收益率	ROA	净利润/年末总资产
存贷比	LTD	年末贷款余额/存款余额
经济增长率	GDP	GDP年同比增长率
通货膨胀率	CPI	CPI年同比增长率
股票市场价格	STOCK	上证综指年度增长率

变量	符号	说明
不良贷款率	NPL	不良贷款占总贷款比例
上海银行间同业拆借利率	SHIBOR	7天期上海银行间同业拆借利率均值
M2增长率	M2	M2年同比增长
经济政策不确定性	EPU	Baker等构建的经济政策不确定性指数
银行规模	SIZE	总资产的对数值
资本充足率	CAR	核心资本充足率
资产收益率	ROA	净利润/年末总资产
存贷比	LTD	年末贷款余额/存款余额
经济增长率	GDP	GDP年同比增长率
通货膨胀率	CPI	CPI年同比增长率
股票市场价格	STOCK	上证综指年度增长率

变量	样本量	平均数	最大值	最小值	中位数	标准差	偏度	峰度
NPL	781	1.370	13.970	0.010	1.240	1.090	6.250	62.750
EPU	803	2.210	4.590	0.990	1.790	1.160	0.840	2.290
SHIBOR	803	2.930	4.080	1.230	2.870	0.810	-0.400	2.650
M2	803	14.480	27.680	8.100	13.600	5.340	1.150	3.900
CAR	783	12.910	52.150	5.580	12.410	2.900	5.810	62.120
SIZE	795	7.370	9.440	5.580	7.180	0.790	0.700	2.860
ROA	794	1.030	3.000	0.020	1.030	0.390	0.520	4.540
LTD	789	0.660	1.100	0.210	0.670	0.120	-0.190	4.030
CPI	803	2.580	5.900	-0.690	2.130	1.750	0.380	2.970
GDP	803	8.100	10.640	6.600	7.760	1.370	0.500	1.750
STOCK	803	-0.051	0.401	-0.500	-0.042	0.221	0.032	3.288

变量	样本量	平均数	最大值	最小值	中位数	标准差	偏度	峰度
NPL	781	1.370	13.970	0.010	1.240	1.090	6.250	62.750
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GDP	803	8.100	10.640	6.600	7.760	1.370	0.500	1.750
STOCK	803	-0.051	0.401	-0.500	-0.042	0.221	0.032	3.288

变量	MP=SHIBOR
变量	方程(1)	方程(2)	方程(3)
MP	-0.4125^***(-5.88)	-0.5211^***(-5.91)	-0.9904^***(-4.09)
EPU		-0.1754^**(-2.16)	-0.9863^**(-2.60)
EPU×MP			0.2506^**(2.58)
SIZE	-0.6786^*(-1.83)	-0.2704(-0.64)	0.0503(0.10)
ROA	-0.8041^***(-3.43)	-0.8456^***(-3.57)	-0.8808^***(-3.64)
CAR	-0.0630^***(-2.71)	-0.0543^**(-2.35)	-0.0519^**(-2.28)
LTD	1.1148(1.61)	1.5455^**(2.32)	1.7004^**(2.58)
GDP	-0.2679^**(-2.41)	-0.3361^***(-3.13)	-0.4267^***(-3.79)
CPI	0.2248^***(6.32)	0.2688^***(5.97)	0.3130^***(5.41)
STOCK	0.1214(1.11)	-0.2331(-1.24)	-0.5544^*(-1.86)
Constant	10.1004^***(2.72)	7.8643^**(2.03)	7.5791^*(1.98)
N	773	773	773
R²	0.224	0.231	0.235
银行个体固定效应	控制	控制	控制