PPP模式与隐性债务:增加负担还是减轻负担？

财经论丛 ›› 2020, Vol. 36 ›› Issue (4): 22-32.

PPP模式与隐性债务:增加负担还是减轻负担？

谢进城¹, 张宗泽¹, 梁宏志²

1.中南财经政法大学金融学院,湖北武汉 430073;
2.贵州财经大学经济学院,贵州贵阳 550025)

收稿日期:2019-06-12 出版日期:2020-04-10 发布日期:2020-04-28
通讯作者: 梁宏志(1965-),男,湖南衡阳人,贵州财经大学经济学院教授。
作者简介:谢进城(1961-),男,湖北潜江人,中南财经政法大学金融学院教授;
张宗泽(1994-),男,河南洛阳人,中南财经政法大学金融学院硕士生。
基金资助:
国家社会科学基金一般项目(18BJY209)

PPP Mode and Implicit Debt: Increase or Reduce the Burden?

XIE Jincheng¹, ZHANG Zongze¹, LIANG Hongzhi²

1.School of Finance, Zhongnan University of Economics and Law, Wuhan 430073, China;
2.School of Economics, Guizhou University of Finance and Economics, Guiyang 550025, China

Received:2019-06-12 Online:2020-04-10 Published:2020-04-28

摘要/Abstract

摘要： 引入PPP模式能够收缩政府账面资产负债表,但其产生的政府隐性债务问题却被忽略。本文分析PPP隐性债务的形成机理,运用2016~2018年我国26个省及直辖市季度面板数据,构建PPP模式与政府隐性债务的多重内生门限固定效应模型,验证PPP模式与政府隐性债务的关系。研究发现:推行PPP模式对政府隐性债务有显著正向影响,具有一定的持续性;同时,随着隐性债务占比的增加,该正向影响力度加大;各个地区间影响方向相同,但力度存在显著差异。结论认为政府在推行PPP项目时应当遵循审慎原则,规范程序,因地施策,合理管控政府隐性债务规模。

关键词: PPP, 隐性债务, 城投债

Abstract: The introduction of the PPP mode can shrink the government's book balance sheet, but the government's implicit debt problems are ignored. This paper analyzes the formation mechanism of the PPP implicit debt, and uses the quarterly panel data of 26 provinces and municipalities in China from 2016 to 2018 to construct a multiple endogenous threshold fixed effect model of the PPP mode and the government implicit debt, and verify the relationship between the PPP model and the government implicit debt. The study finds that the implementation of the PPP mode has a significant positive impact on the government's implicit debt, which has a certain sustainability; at the same time, as the proportion of the implicit debt increases, the positive impact increases, too. The impact direction is the same in different regions, but there are significant differences in strength. The conclusion is that the government should follow the principle of prudence, standardize procedures, and implement policies to control the size of the government implicit debts when implementing PPP projects.

Key words: PPP, Implicit Debt, City Investment Bond

中图分类号:

F812.7

谢进城, 张宗泽, 梁宏志. PPP模式与隐性债务:增加负担还是减轻负担？[J]. 财经论丛, 2020, 36(4): 22-32.

XIE Jincheng, ZHANG Zongze, LIANG Hongzhi. PPP Mode and Implicit Debt: Increase or Reduce the Burden?[J]. , 2020, 36(4): 22-32.

参考文献

[1] 刘少波,黄文青.我国地方政府隐性债务状况研究[J]. 财政研究,2008,(9):64-68.
[2] 王超.PPP背景下政府采购合同法律属性新解[J]. 安徽师范大学学报(人文社会科学版),2018,(3):76-81.
[3] Grimsey D, Lewis M K. Evaluating the Risks of Public Private Partnerships for Infrastructure Projects[J]. International Journal of Project Management, 2002, 20(2):107-118.
[4] Chowdhury A N. Analyzing the Structure of Public-Private Partnership Projects Using Network Theory[J]. Construction Management & Economics, 2011, (3):247-260.
[5] 吴卓瑾,乔宝云. 构建合理的PPP管理框架推进财政和国家治理现代化[J]. 中国财政,2014,(15):46-49.
[6] 管立杰,赵伟.农村基础设施PPP模式发展的影响因素研究[J]. 中国农业资源与区划,2019,(6):114-120.
[7] 孙燕芳,杨欣月,王晓月.高速公路PPP项目资产证券化融资的风险及其防范[J]. 财会月刊,2019,(9):164-170.
[8] 李丽珍,安秀梅.地方政府隐性债务:边界、分类估算及治理路径[J]. 当代财经,2019,(3):37-47.
[9] 林侃.地方政府债务风险防控[J]. 中国金融,2019,(5):36-37.
[10] Polackova H. Contingent Government Liabilities: A Hidden Risk for Fiscal Stability[J]. Policy Research Working Paper, 1998.
[11] 刘红忠,许友传. 地方政府融资平台债务重构及其风险缓释[J]. 复旦学报(社会科学版),2017,(6):143-154.
[12] 钟辉勇,钟宁桦,朱小能.城投债的担保可信吗?——来自债券评级和发行定价的证据[J]. 金融研究,2016,(4):66-82.
[13] 韩文丽,谭明鹏.监管趋严背景下地方政府融资平台债务现状、评判及对策探析[J]. 西南金融,2019,(1):55-63.
[14] 曾子炎.地方政府隐性债务治理[J]. 中国金融,2018,(24):106-108.
[15] Cerbotari A. 2008. Contingent Liabilities: Issues and Practice[R]. IMF Working Paper.
[16] 王经绫,彭佼蛟,赵伟. PPP项目资产证券化政府债务性风险问题研究[J]. 证券市场导报,2017,(9):4-11+18.
[17] Shendy R., Martin H., and Mousley,P. 2013. An Operational Framework for Managing Fiscal Commitments from Public-Private-Partnerships: The Case of Ghana[R]. Washington DC: World Bank.
[18] Rashed M. A.,Faisal F.,and Shikha H. A. 2016. Fiscal Risk Management for Private Infrastructure Projects in Srilanka[R]. Washington DC: World Bank.
[19] 黄新中,周莉.存量债务背景下管控PPP模式的财政风险研究[J]. 新疆财经,2017,(5):37-44+71.
[20] 吉富星.隐性债务治理与政府融资规范[J]. 中国金融,2019,(3):67-68.
[21] 傅志华,韩凤芹,史卫.政府购买服务及PPP不规范操作蕴藏财政风险——来自地方财政部门的反映[J]. 中国财政,2017,(18):50-51.
[22] 卢护锋,邹子东.PPP项目异化的结构性诱因与矫正机制研究:基于政府治理视角[J]. 现代财经(天津财经大学学报),2018,38(9):104-113.
[23] 傅笑文,傅允生.地方政府债务扩张机制与债务风险研究[J]. 财经论丛,2018,(10):29-34.
[24] 李升.地方政府隐性债务风险及其治理[J]. 地方财政研究,2018,(12):58-65.
[25] 缪小林,伏润民.地方政府债务风险的内涵与生成:一个文献综述及权责时空分离下的思考[J]. 经济学家,2013,(8):90-101.
[26] 赵全厚.我国地方政府性债务问题研究[J]. 经济研究参考,2011,(57):2-19.
[27] Hildreth W. B., Miller G. J. Debt and the Local Economy: Problems in Benchmarking Local Government Debt Affordability[J]. Public Budgeting & Finance, 2002, 22(4): 99-113.
[28] 莫兰琼,陶凌云.我国地方政府债务问题分析[J]. 上海经济研究,2012,(8):100-108+116.
[29] 张文君.地方政府债务扩张之谜:内因还是外因[J]. 西安财经学院学报,2012,(6):5-9.
[30] 刘尚希.以拆弹的精准和耐心化解地方隐性债务风险[J]. 地方财政研究,2018,(8):4-6.
[31] 陈磊. 地方政府隐性债务成因及界定[N]. 中国审计报,2017-10-18(6).
[32] 陈宝东,邓晓兰.财政分权、金融分权与地方政府债务增长[J]. 财政研究,2017,(5):38-53.
[33] 马进,殷强.地方发债与地方政府隐性债务问题研究[J]. 广西社会科学,2010,(5):28-31.
[34] 李丽珍,刘金林.地方政府隐性债务的形成机理及治理机制——基于财政分权与土地财政视角[J]. 社会科学,2019,(5):59-71.
[35] 扈文秀,张欣星.基于融资平台公司的地方政府或有债务风险研究[J]. 地方财政研究,2016,(1):85-89+95.
[36] 郑祖昀,黄瑞玲.地方政府隐性债务问题研究:一个文献综述[J]. 地方财政研究,2019,(5):41-50.
[37] 封北麟.地方政府隐性债务问题分析及对策研究[J]. 财政科学,2018,(5):55-62.
[38] 张海星,刘德权.刍议政府或有债务风险的预算管理[J]. 商业研究,2002,(13):26-28.
[39] Engel E., Fischer R., Galetovic A. The Basic Public Finance of Public-Private Partnerships[J]. Journal of the European Economic Association, 2013, 11(1): 83-111.
[40] 李丹,王郅强.PPP隐性债务风险的生成:理论、经验与启示[J]. 行政论坛,2019,(4):101-107.
[41] Xu Y., Yeung J. F. Y., Jiang S. Determining Appropriate Government Guarantees for Concession Contract: Lessons Learned from 10 PPP Projects in China[J]. International Journal of Strategic Property Management, 2014, 18(4): 356-367.
[42] 毛振华,袁海霞,刘心荷,王秋凤,汪苑晖.当前我国地方政府债务风险与融资平台转型分析[J]. 财政科学,2018,(5):24-43.
[43] 董再平.我国PPP模式政府性债务类型及特征分析[J]. 地方财政研究,2016,(9):61-66+87.
[44] 吉富星.地方政府隐性债务的实质、规模与风险研究[J]. 财政研究,2018,(11):62-70.
[45] De Jong M., Mu R., Stead D., et al. Introducing Public-Private Partnerships for Metropolitan Subways in China: What is the Evidence?[J]. Journal of Transport Geography, 2010, 18(2): 301-313.
[46] Kayhan I·. E., Jenkins G. P. Build-Operate-Transfer Projects in Turkey: Contingent Liabilities and Associated Risks[M]. Development Discussion Paper, 2016.
[47] 亓霞,柯永建,王守清. 基于案例的中国PPP项目的主要风险因素分析[J]. 中国软科学,2009,(5):107-113.
[48] 杨志安,闫婷.地方政府债务规模的计量经济分析——以辽宁省为例[J]. 地方财政研究,2012,(3):18-22.
[49] 潘俊,王亮亮,沈晓峰. 金融生态环境与地方政府债务融资成本——基于省级城投债数据的实证检验[J]. 会计研究,2015,(6):34-41+96.
[50] Christine R.Martell,Bridget M.Smith. Grant Levels and Debt Issuance: Is There a Relationship？Is There Symmetry？[J]. Public Budgeting & Finance,2004,24(3):65-81.
[51] 顾祎雯.城投类企业债券发行规模影响因素的实证研究[J]. 时代金融,2015,(5):158-159.
[52] Hansen B. E. Threshold Effects in Non-Dynamic Panels: Estimation, Testing, and Inference[J]. Journal of Econometrics, 1999, 93(2): 345-368.