企业社会责任披露对非效率投资的影响——基于权变的观点分析

摘要/Abstract

摘要：

本文以2009—2018年中国沪深A股上市公司作为研究样本,从非效率投资角度切入,考察了企业社会责任信息披露的经济后果,研究发现,企业社会责任信息披露质量与非效率投资显著负相关。本文同时考察了不同产权、披露形式以及鉴证效果下,社会责任信息披露质量影响的情景差异。进一步研究发现,企业社会责任信息披露质量对非效率投资的负向影响有助于促使企业市场价值提升。本文研究结论对于企业完善社会责任信息披露具有一定的参考价值。

关键词: 企业社会责任披露, 非效率投资, 企业价值

Abstract:

Corporate social responsibility disclosures have an important effect on the non-efficient investment. Using the data of A-share listed companies from 2009 to 2018, this paper empirically tests the relationship between disclosing corporate social responsibility and the non-efficient investment. The research finds a negative relationship between corporate social responsibility disclosures and the non-efficient investment. Further research investigates different situations to prove the relation between corporate social responsibility disclosures and the non-efficient investment. The research conclusion of this paper has reference value for the improvement of corporate social responsibility disclosures.

Key words: Corporate Social Responsibility Disclosures, Non-efficient Investment, Firm Value

中图分类号:

F275

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YANG Miao, CHEN Yan. Research on Corporate Social Responsibility Disclosures and Non-efficient Investment:An Analysis Based on Contingence Perspective[J]. Collected Essays on Finance and Economics, 2022, 38(1): 79-87.

图/表 8

参考文献 18

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类型	名称	符号	定义
被解释变量	企业非效率投资	Absinv	取式(1)的残差绝对值
解释变量	社会责任信息披露质量	CSR_Q	润灵环球企业社会责任报告总评分
控制变量	盈利能力	ROA	净利润除以总资产
	财务杠杆	Lev	总负债除以总资产
	企业成长性	Growth	营业收入增长率
	经营性现金流	CF	经营性现金流除以总资产
	公司亏损	Loss	净利润为负取1,否则为0
	两职合一	Duality	董事长与总经理为同一人取1,否则取0
	第一大股东持股	Top1	第一大股东持股比例
	独立董事比例	Indsize	独立董事人数与董事会总人数之比
	年度	Year	根据时间年度,设置年度哑变量
	行业	Ind	根据证监会2012年的行业分类标准,剔除金融业,以农林牧渔业为基准,设置行业哑变量

类型	名称	符号	定义
被解释变量	企业非效率投资	Absinv	取式(1)的残差绝对值
解释变量	社会责任信息披露质量	CSR_Q	润灵环球企业社会责任报告总评分
控制变量	盈利能力	ROA	净利润除以总资产
	财务杠杆	Lev	总负债除以总资产
	企业成长性	Growth	营业收入增长率
	经营性现金流	CF	经营性现金流除以总资产
	公司亏损	Loss	净利润为负取1,否则为0
	两职合一	Duality	董事长与总经理为同一人取1,否则取0
	第一大股东持股	Top1	第一大股东持股比例
	独立董事比例	Indsize	独立董事人数与董事会总人数之比
	年度	Year	根据时间年度,设置年度哑变量
	行业	Ind	根据证监会2012年的行业分类标准,剔除金融业,以农林牧渔业为基准,设置行业哑变量

变量	观测值	平均值	标准差	1/4分位数	中位数	3/4分位数
Absinv	3243	0.040	0.047	0.012	0.026	0.048
CSR_Q	3243	39.800	12.880	30.800	36.610	46.060
ROA	3243	0.036	0.048	0.012	0.032	0.059
Lev	3243	0.507	0.178	0.375	0.503	0.639
Growth	3243	0.193	0.414	-0.006	0.121	0.285

变量	观测值	平均值	标准差	1/4分位数	中位数	3/4分位数
Absinv	3243	0.040	0.047	0.012	0.026	0.048
CSR_Q	3243	39.800	12.880	30.800	36.610	46.060
ROA	3243	0.036	0.048	0.012	0.032	0.059
Lev	3243	0.507	0.178	0.375	0.503	0.639
Growth	3243	0.193	0.414	-0.006	0.121	0.285

变量	(1)Absinv	(2)Absinv
CSR_Q	-0.0001^**(-2.305)	-0.0001^*(-1.959)
ROA		0.0273(1.239)
Lev		-0.0072(-1.478)
Growth		0.0211^***(5.933)
CF		0.0169^*(1.652)
Loss		0.0038(1.385)
Duality		0.0054^***(2.622)
Top1		-0.0017(-0.395)
Indsize		-0.0127(-1.241)
_cons	0.0461^***(6.240)	0.0504^***(5.890)
Industry/Year	控制	控制
N	3243	3243
r²	0.036	0.076
r²_a	0.029	0.067