股东网络位置、区域文化差异与企业R&D支出

摘要/Abstract

摘要：

不同公司被同一股东持有而形成股东社会网络,这适合运用社会学方法进行分析。本文利用2007年~2019年沪深A股上市公司为样本,分析股东网络位置对企业R&D支出的影响以及区域文化差异的调节作用。研究发现:股东网络位置会抑制企业的R&D支出。具体而言,股东网络中心位置、股东网络中介位置都显著拟制企业R&D支出,这一结论在替换变量、替换样本以及考虑内生性后都成立。进一步研究发现:区域文化差异在股东网络位置与企业R&D支出间起显著调节作用。南北文化差异加剧了股东网络位置对R&D支出的抑制作用,文化多样性也强化了这种抑制作用,但是南北文化的交融能显著缓解股东网络位置对企业R&D支出的抑制作用。

关键词: 股东网络位置, R&D支出, 南北文化差异, 文化多样性

Abstract:

Different companies are held by the same shareholders to form a social network of shareholders, which is suitable for sociological analysis. This paper uses the listed companies in Shanghai and Shenzhen A stock markets from 2007 to 2019 as samples to analyze the impact of the shareholder network location on the corporate R&D expenditure and the regulatory role of the regional cultural differences. According to the research, the location of the shareholder network will restrain the R&D expenditure of enterprises. Specifically, both the shareholder network center location and the shareholder network intermediary location play a significant role in retraining enterprises’ R&D expenditure, and this conclusion still holds true after replacing variables, replacing samples and considering endogeneity. Further research finds that regional cultural differences have a significant regulatory role between the shareholder network location and the corporate R&D expenditure. The cultural difference between the north and the south intensifies the inhibitory effect of the shareholder network position on the R&D expenditure, and the cultural diversity also strengthens this inhibitory effect, but the blending of the north and the south culture can significantly alleviate the inhibitory effect of the shareholder network position on enterprises’ R&D expenditure. Based on these findings, this paper puts forward relevant suggestions.

Key words: Location of Shareholder Network, R&D Expenditure, North-South Cultural Differences, Cultural Diversity

中图分类号:

F270

罗栋梁, 史先让. 股东网络位置、区域文化差异与企业R&D支出[J]. 财经论丛, 2021, 37(7): 101-112.

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图/表 6

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类型	变量名称	符号	说明
被解释变量	R&D支出	R&D	R&D=(R&D支出总额/营业收入)*100
解释变量	网络中心位置	Ln(degree)	由Pajek计算得出degree,度中心度=ln(1+degree)
解释变量	网络中介位置	Shd	由Pajek计算得出structure hole,结构洞=1-structure hole
调节变量	南北文化	North	企业注册地(C_North)所在城市为北方省份时取1,否则取0 董事长籍贯地(P_North)所在城市为北方省份时取1,否则取0
	文化多样性1	Div	企业注册地所在城市所使用的汉语方言片的个数(C_Div) 董事长籍贯地所在城市所使用的汉语方言片的个数(P_Div)
	文化多样性2	Div_w	企业注册地所在城市Div数据按照方言使用人群进行了权重化处理(C_Div_w) 董事长籍贯地所在城市Div数据按照方言使用人群进行了权重化处理(P_Div_w)
控制变量	资产收益率	Roa	Roa=息税前利润/期末总资产
	公司年龄	Cage	公司已上市年限
	财务杠杆	Dfl	(净利润+所得税费用+财务费用)/(净利润+所得税费用)
	是否兼任	Dul	当董事长与CEO是同一个人时为1,否则为0
	董事规模	Board	Board=ln(1+董事会人数)
	托宾Q值	Q	总资产市场价值与账面价值的比率

类型	变量名称	符号	说明
被解释变量	R&D支出	R&D	R&D=(R&D支出总额/营业收入)*100
解释变量	网络中心位置	Ln(degree)	由Pajek计算得出degree,度中心度=ln(1+degree)
解释变量	网络中介位置	Shd	由Pajek计算得出structure hole,结构洞=1-structure hole
调节变量	南北文化	North	企业注册地(C_North)所在城市为北方省份时取1,否则取0 董事长籍贯地(P_North)所在城市为北方省份时取1,否则取0
	文化多样性1	Div	企业注册地所在城市所使用的汉语方言片的个数(C_Div) 董事长籍贯地所在城市所使用的汉语方言片的个数(P_Div)
	文化多样性2	Div_w	企业注册地所在城市Div数据按照方言使用人群进行了权重化处理(C_Div_w) 董事长籍贯地所在城市Div数据按照方言使用人群进行了权重化处理(P_Div_w)
控制变量	资产收益率	Roa	Roa=息税前利润/期末总资产
	公司年龄	Cage	公司已上市年限
	财务杠杆	Dfl	(净利润+所得税费用+财务费用)/(净利润+所得税费用)
	是否兼任	Dul	当董事长与CEO是同一个人时为1,否则为0
	董事规模	Board	Board=ln(1+董事会人数)
	托宾Q值	Q	总资产市场价值与账面价值的比率

VarName	Obs	Mean	SD	Min	P50	Max
R&D	18286	4.32	3.85	0.02	3.54	25.77
Ln(degree)	18286	1.87	2.02	0.00	1.10	6.44
C_North	18626	0.29	0.45	0.00	0.00	1.00
P_North	6554	0.28	0.45	0.00	0.00	1.00
C_Div	18107	1.71	0.73	1.00	2.00	5.00
C_Div_w	18107	0.21	0.20	0.00	0.23	0.78
P_Div	4113	1.70	0.78	1.00	2.00	5.00
P_Div_w	4113	0.21	0.20	0.00	0.17	0.75
Shd	18286	0.42	0.42	0.00	0.43	0.99
Roa	18286	0.07	0.04	0.00	0.06	0.23
Cage	18286	15.92	5.78	3.00	16.00	30.00
Dfl	18286	1.36	1.03	0.48	1.06	8.36
Dul	18286	0.31	0.46	0.00	0.00	1.00
Board	18286	2.24	0.18	0.00	2.30	3.04
Q	18286	2.03	1.18	0.88	1.66	8.31

VarName	Obs	Mean	SD	Min	P50	Max
R&D	18286	4.32	3.85	0.02	3.54	25.77
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Q	18286	2.03	1.18	0.88	1.66	8.31

变量	R&D	Ln(degree)	Shd	C_North	C_Div	C_Div_w	P_North	P_Div	P_Div_w
R&D	1	-0.097^***	-0.101^***	0.02	0.060^***	0.012	-0.082^***	-0.003	-0.046^***
Ln(degree)	-0.075^***	1	0.979^***	0.037^**	0.045^***	0.084^***	0.022	-0.041^**	0.002
Shd	-0.089^***	0.892^***	1	0.035^**	0.044^**	0.084^***	0.02	-0.042^**	0.003
C_North	0.027	0.033^**	0.030^*	1	0.457^***	0.227^***	0.703^***	0.281^***	0.234^***
C_Div	0.116^***	0.048^***	0.038^**	0.454^***	1	0.748^***	0.259^***	0.442^***	0.362^***
C_Div_w	0.057^***	0.069^***	0.062^***	0.173^***	0.683^***	1	0.158^***	0.351^***	0.399^***
P_North	-0.069^***	0.01	0.022	0.703^***	0.252^***	0.115^***	1	0.317^***	0.247^***
P_Div	0.036^**	-0.047^***	-0.053^***	0.257^***	0.424^***	0.280^***	0.278^***	1	0.830^***
P_Div_w	-0.003	0.008	-0.008	0.190^***	0.328^***	0.354^***	0.188^***	0.802^***	1